Las Mac en auge y los Servicios cada vez más reducidos no son todo lo que parecen

El jueves, Apple anunció los resultados del cuarto trimestre fiscal y los resultados fueron predecibles: otro trimestre récord. Pero, por supuesto, Wall Street ya había anticipado todo esto y decidió que gran parte del crecimiento de Apple no era tan grande como esperaban. Sucede.

Aún así, desde la perspectiva más amplia de ver las divulgaciones financieras de Apple como indicadores de cómo le está yendo a Apple como negocio, hubo cositas interesantes en medio de las pilas de efectivo y los lamentos de los analistas financieros que buscan un crecimiento sin fin. Siempre los hay.

Lentitud de los servicios

Apple ama todas sus líneas de divulgación de ingresos legalmente obligatorias por igual, por supuesto, pero las que le permiten mostrar crecimiento a Wall Street son más equitativas que las demás. Así ha sido con Servicios, que ha estado en una trayectoria ascendente aparentemente desde siempre.

Pero Servicios se ha topado con un pequeño obstáculo, con los ingresos totales en la categoría (que cubre Apple TV+, Apple Music y similares, pero también App Store y AppleCare) en realidad disminuyendo secuencialmente en los últimos dos trimestres. Más impactante, quizás, es el crecimiento del 5 por ciento año tras año en una categoría que casi siempre es de dos dígitos. Es el número de crecimiento interanual más bajo en la categoría en la década en la que hemos estado rastreando los ingresos de Servicios.

No puede ser bueno que el motor de crecimiento de Apple se detenga, pero la compañía dice que no hay razón para enfadarse porque el negocio de servicios se ve especialmente afectado por la fortaleza del dólar estadounidense. Tiene sentido cuando lo piensas bien: Apple establece los precios de los servicios en las monedas locales y no los cambia cuando cambian los tipos de cambio. Entonces, cuando Apple TV+ debutó en el Reino Unido, costaba £ 4.99 o $ 6.41 por mes. Hoy, eso solo valdría $ 5.73 por mes en casa. Esto se repite en casi todos los territorios en los que Apple hace negocios, y es una carga para el negocio de Servicios más que cualquier otro.

“Logramos un crecimiento de moneda constante de dos dígitos en Servicios además del crecimiento del 26 por ciento durante el trimestre de septiembre del año pasado”, dijo el jueves el director financiero de Apple, Luca Maestri. Sí, así es, si todas las monedas estuvieran unidas y ya no flotaran, el crecimiento de los servicios de Apple año tras año habría sido al menos el doble de lo que fue.

Sin embargo, hay fueron puntos débiles, dijo Maestri. Aparentemente, los ingresos del juego en la App Store están disminuyendo, lo que parece ser un efecto secundario de que las personas salgan más en lugar de quedarse en casa durante las primeras etapas de la pandemia. Y la publicidad digital también fue blanda.

Irónicamente, durante una semana en la que Apple fue ampliamente criticada por llenar las páginas de la App Store con anuncios de aplicaciones de juegos de apuestas, la única declaración del CEO Tim Cook sobre el negocio publicitario de la compañía fue minimizarlo. “Nuestro negocio de publicidad específico no es grande en comparación con otros”, dijo. «No publicamos los números exactos, pero claramente no es grande». ¿Es eso una amenaza o una promesa?

El regreso de Mac

Estaba a punto de comenzar mi tiempo en Macworld cuando Steve Jobs regresó e hizo un trato con Microsoft y lanzó la campaña Think Different y logró hacer ese trabajo. no el Bad Career Move comenzaba a parecer en las profundidades de 1997.

Mira la Mac ahora. Solo quiero detenerme y admirar, una vez más, el hecho de que esta plataforma informática de 36 años haya vuelto a tener su mejor trimestre de todos los tiempos. Apple vendió 11.500 millones de dólares en hardware de Mac en el cuarto trimestre fiscal, rompiendo el antiguo récord por 600 millones de dólares. Los ingresos aumentaron un 25 por ciento con respecto al trimestre del año anterior.

Es bastante impresionante, pero hay un problema: el trimestre fue tan bueno en parte porque el último trimestre (7.400 millones en ventas, el trimestre más débil de Mac en más de dos años, un 10 por ciento menos que el trimestre del año anterior) fue muy malo. Esto es lo que sucedió: los cierres de COVID en Shanghai hicieron que Apple no pudiera ensamblar Mac durante uno o dos meses, y significó que el último trimestre, la compañía no pudo satisfacer la demanda. (Si trató de comprar un Mac Studio esta primavera, es posible que recuerde que se le saltan los ojos por los tiempos de espera).

Este trimestre fue aquel en el que los Mac resolvieron todos los asuntos familiares. Según Cook y Maestri, Apple pudo satisfacer toda la demanda acumulada del trimestre anterior, llenar el canal para el trimestre actual y satisfacer la mayor demanda gracias al lanzamiento de la nueva versión de su Mac más popular, el M2. MacBook Air.

Así que fue un muy buen trimestre para Mac. ¡Lo mejor, de hecho! Pero recordemos también que en parte se debe a que el último trimestre fue muy malo.

Registro de Scrooge McDuck

Cuando comencé a escribir estos artículos sobre los resultados de Apple hace muchos años, solía bromear sobre cuánto efectivo tenía Apple a mano porque el número seguía creciendo. Estamos hablando de miles de millones de dólares simplemente sentados porque la compañía estaba ganando dinero tan rápido que simplemente no podía gastarlo todo.

Esa broma se desvaneció cuando Apple declaró su objetivo de alcanzar una posición neutral en efectivo en el futuro y comenzó a comprar acciones de manera más agresiva y a pagar dividendos a los accionistas. Y, de hecho, Maestri dijo el jueves que la empresa había recomprado $550 mil millones en stock. Solo en este trimestre, pagó $ 3.7 mil millones en dividendos y gastó $ 25.2 mil millones en recompras de acciones en el mercado abierto.

Y, sin embargo, Apple despojarse de su efectivo parece una tarea de Sísifo. Como admitió Maestri hoy, durante el trimestre, Apple obtuvo $111 mil millones en flujo de efectivo libre, y el efectivo neto aún era de $49 mil millones al final de la esquina. Esto es realmente un progreso, ya que en su apogeo el tesoro de efectivo de Apple superó los 100.000 millones de dólares.

“Seguimos progresando hacia nuestro objetivo de convertirnos en efectivo neto neutral con el tiempo”, dijo Maestri nuevamente. Era el sonido de un hombre que simplemente no puede gastar el dinero lo suficientemente rápido: los miles de millones de Luca, llamémoslo. Cook señaló que Apple está comprando empresas a razón de una adquisición por mes, por lo que al menos están descargando parte de ese efectivo en propiedad intelectual, talento o «preferiblemente ambos», como dijo Cook.

Aún así, $ 49 mil millones en efectivo. Apple podría comprar Nintendo por eso. (No es que lo hará).